Les éléments déclencheurs de la crise de l’été 2007 sont toujours présents :

La crise bancaire des subprimes n’est pas terminée, les faillites et recapitalisations bancaires sont l pour nous le rappeler violemment, laissant un système bancaire sous perfusion et des répercussions sur toute l’économie mondiale.
Persistance de la crise immobilière aux Etats-Unis, mais aussi en Europe notamment en Espagne et au Royaume-Uni.
A cela est venu s’ajouter un risque inflationniste avec la forte hausse du coût des matières premières, même si le fort repli du pétrole vient d’atténuer ce risque.

Conséquences : l’économie européenne subit un ralentissement plus prononcé qu’anticipé, générant une baisse généralisée et continue des marchés actions.

La baisse des marchés depuis un an intègre, en grande partie, le ralentissement économique en cours ainsi qu’une révision à la baisse des attentes de profits par le consensus.
La valorisation des actions demeure très attractive et devrait agir comme un support important pour les marchés en empêchant de nouveaux plus bas.
Le pessimisme ambiant et la nervosité des investisseurs conduisent à des exagérations à la baisse sur certaines valeurs, source d’opportunités d’investissements.
Toutefois, tant que ce pessimisme se poursuit, et que l’analyse générale reste défavorable sur les perspectives bénéficiaires des entreprises, cela rend difficile une reprise généralisée des marchés d’actions.

En synthèse, nous estimons que nous sommes désormais proches des plus bas, mais que la forte volatilité va perdurer et qu’une véritable reprise des marchés n’interviendra pas avant plusieurs mois.
Rappelons nous cependant le vieil adage : investir au son des canons, vendre au son des violons…

Guy Roos