Perspectives boursières pour 2009

Quels marchés pour 2009 ?

2008 aura marqué les esprits…Crise des subprimes, faillite de Lehman Brothers, sauvetages bancaires en cascade, crise des matières premières, autant d’événements qui ont caractérisé l’année 2008 comme l’une des plus noires de notre histoire économique. Avec une chute de plus de 42% sur l’année, le CAC 40 a réalisé la plus mauvaise performance de son histoire. Les autres marchés ne sont pas en reste, -34% pour le Dow Jones aux Etats-Unis, -45% pour l’indice européen Eurostoxx, -43% pour le Nikkei au Japon…Une destruction de valeur généralisée sans précédent.

Dans ces conditions, que faut-il attendre de 2009 ?

La crise économique en premier plan

La crise financière a précédé la crise économique. La perception de l’ampleur de la crise économique n’est peut-être pas encore totalement consciente. Les révisions à la baisse de résultats d’entreprise, les plans de licenciement, les restructurations d’entreprise vont se multiplier, à n’en pas douter.

La récession économique, déj en cours en Europe et aux Etats-Unis, devrait se poursuivre pendant encore au moins un semestre, si ce n’est tout au long de l’année.

2009 sera à l’évidence une année économiquement très difficile.

Peut on en conclure que les marchés financiers vont suivre le mouvement et poursuivre leur descente aux enfers ?

Pas si sûr…

Des facteurs d’optimisme

 Au del de ce tableau bien sombre des perspectives économiques, tout n’est pourtant pas si noir :

En premier lieu, la coordination des Etats pour répondre à la crise s’est avérée remarquable et porteuse d’espoir. Les leçons de la crise de 1929 ont été retenues, et le protectionnisme de l’époque a laissé la place à des réponses communes, concertées, et de grande ampleur. En garantissant l’ensemble des dépôts bancaires, ainsi que les prêts entre banques, les Etats ont réinjecté de la confiance, élément indispensable à la reprise des marchés.

 En corollaire, les banques centrales et notamment la FED sont intervenues massivement à deux niveaux :

-  en injectant des liquidités pour fluidifier les échanges sur le marché.

-   en baissant massivement leurs taux d’intérêts pour relancer la consommation et l’investissement.

La Banque Centrale Européenne elle-même, pourtant beaucoup plus frileuse, s’est résolue à suivre le mouvement. Aujourd’hui, avec des taux proches de 0% aux Etats-Unis et de 2,5% en Europe, les conditions sont réunies pour un redémarrage économique, sans crainte inflationniste dans l’immédiat.

 En dernier lieu, les marchés financiers fonctionnent par anticipation. La plupart des mauvaises nouvelles énoncées sont déj anticipées et répercutées dans les cours. Certes il y en aura d’autres, et le point bas n’a peut être pas été atteint, mais une grande partie des prévisions est d’ores et déj intégrée.

Que peut-on en conclure ?

Je ne vais pas vous donner d’objectif de cours, ni vous dire si l’année 2009 sera positive ou non sur les marchés, la prévision me semble excessivement aléatoire, restons humbles. Je peux cependant affirmer avec une quasi certitude que la volatilité sera encore très présente, générant de fortes variations des indices boursiers.

Il y aura donc, au cours de l’année, de forts rebonds, et de fortes rechutes.

A nous de savoir profiter des périodes de rebonds…en évitant les phases de rechute…

Guy Roos